1924. április 18-án a magyar képviselőház elfogadta a törvényjavaslatot, miszerint az inflációt meg kell fékezni, és pénzreformot kell végrehajtani. Az új pénznem a pengő lett, aprópénze a fillér. Átszámítási aránya: 1 Pengő = 12.500 korona, 1 pengő = 100 fillér.
1924. június 24-én az Osztrák-Magyar bank, majd az Állami Jegyintézet után a Magyar Nemzeti Bank kezdte meg működését. Innentől kezdve a bankjegykibocsátás kizárólagos joga volt az intézménynek, egészen 1963. december 31-ig.
1926. augusztus 25-én a korona államjegyeket pengő értékjelzéssel nyomták felül, ezzel megjelentek az első pengő bankjegyek.
A lebélyegzés a következők alapján zajlott:
| 1.000.000 korona | = 80 pengő |
| 500.000 korona | = 40 pengő |
| 100.000 korona | = 8 pengő |
| 50.000 korona | = 4 pengő |
| 25.000 korona | = 2 pengő |
| 10.000 korona | = 80 fillér |
| 5.000 korona | = 40 fillér |
| 1.000 korona | = 8 fillér |
Az első pengő értékjelzésű pénzek 1926. december 27-én kerültek forgalomba. Az első pengő papírpénzek az 1926. március 1-jei keltezésű 5, 10, 50, illetve 100 pengősök voltak.
